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真上当还是巧布365bet体育:局 揭密万向收购A123

时间:2019-06-01 23:37来源:网络整理 作者:晓燕 点击:
真上当还是巧布局 揭密万向收购A123万向集团收购A123之路,犹如一场真人版的好莱坞大片。从溢价4倍多、高调宣布收

万向集团收购A123之路,犹如一场真人版的好莱坞大片。从溢价4倍多、高调宣布收购A123公司,令外界质疑“万向集团是不是疯了”;到A123公司进入破产保护,凭空杀出个江森自控,外界猜想“万向集团可能出局、此前巨额投资可能打了水漂,又当了一次跨国活雷锋”。如今,万向集团向外界透露的消息显示,这一切尽在“我”意料之中。

真是一波三折!

万向:真上当还是真精明?

10月16日,美国电池制造商A123系统公司申请破产保护,其零部件供应商江森自控有意收购A123的汽车电池业务。

一时间,中国汽车零部件巨头万向集团收购A123可能失败的消息不绝于耳。但万向集团美国分公司倪频对外透露,一切仍在万向集团预料之中。言下之意,万向集团做好了充分的收购准备,未来外界或将听到万向集团成功收购的消息。

确实,作为海外收购达人的万向集团,皇冠体育足球,不应该弱智至犯下青年收购萨博汽车时的错误——超高价收购、当了海外企业的救济人。今年8月8日,A123公司表示,万向集团打算出资4.5亿美元,收购A123Systems公司多数股份。有消息指出,万向集团打算收购A123公司80%的股份。

如果按照当时万向集团对A123公司的估价,无论对应当时A123公司的股价,还是目前A123更不值钱的股价,万向集团都算得上最“慷慨”的金主。第一,以当时A123公司的股价评估,万向集团对A123公司的估价约5.62亿美元,365体育在线投注app,收购价较A123的市值约溢价4.62倍。彼时,A123公司的股价仅0.61美元,市值约1亿美元。第二,以现在A123公司的股价评估,溢价更可观。截止10月17日,A123公司股价约为0.06美元,市值约1000万美元。即万向集团最初收购价较A123现价溢价46倍左右。

如果在现实生活中,出资46元买仅值1元的商品,那么无疑会被认为“脑袋进水”。更何况,这是一家可能真正破产的公司。如果A123公司无法走出破产保护,真正破产,万向集团的巨额资金将面临可能“颗粒无收”的困境。

万向精心布局

不过,按照倪频所言,这似乎只是万向集团布下的一个局。

通过高昂的类收购式贷款协议,将A123公司和万向绑在了一起——万向集团具有了未来可能收购A123公司的优先权,但又不至于被A123公司的经营困境彻底拖下水。

按照双方签署的非约束性的战略投资意向协议,万向集团将以优先担保票据融资方式向A123提供7500万美元的初始债务融资。其中,2500万美元为初始信用额度;满足一定条件后,再提供5000万美元的贷款。这一切将可能换取80%的股票优先兑换权。

但事实上,万向集团似乎做好了两手准备。如果A123公司境况好转,那么可能将债权兑现全部或部分股权(当然,也可能重新估价后,采取其他方式再入股)。第二种,即当下这种情况,A123公司申请破产保护,万向集团的2500万美元贷款权作为需优先清偿债务。一旦公司真正破产、有资可抵债的情况,将在一定程度上保障这笔钱可以部分或全部的安全性(如果以A123公司对外公布的资产分析,确实可以保证该笔贷款的安全。A123公司资产4.598亿美元,债务3.76亿美元。)

当然,万向集团最期待的第三种情况正在出现——A123公司申请破产保护,走进重组程序,剥离一些不良资产,得以重生。而万向集团仅以2500万美元的先期贷款,换得一个小而资产负债表好看、且负担较小的A123公司的收购有利地位。

如此一来,万向集团的如意算盘方打到最足。否则,即使万向集团收购了苟延残喘的A123公司,也背上了一个大大的包袱。A123公司成立12年,一直扮演着一个烧钱的角色。12年以来,A123公司筹资额超过10亿美元,但如今消耗一空。有消息称,A123公司一年的人员运营成本就高达1亿美元,但今年二季度其销售收入不足1700万美元、二季度总计亏损达8290万美元,每股亏损达0.56美元。此外,截止二季度末,A123公司的现金流大幅减少,从一季度末的1.131亿美元锐减五成多,约至4770万美元。

试想想,如果万向集团成功,那么这是一笔值得一赌的买卖。万向集团仅以2500万美元的“小小冒险”,换取A123公司的新能源电池资源。既节省了时间,也节省了大量前期投入的金钱。

当然,未来还有很多变数。我们不妨静待好戏轮翻上演。

 

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